О рынке соевого шрота в Китае

Рынок соевого шрота в последнее время окутан множеством негативных факторов: внутри страны сократилось время таможенного оформления, а на международном уровне ситуацию усугубили обильные поставки из Южной Америки и ускоренные посевные работы в Северной Америке. По мере постепенного поступления импортной сои в порты, будут ли спотовые цены на соевый шрот продолжать падать? Где находится дно цен на соевый шрот?

Для справки, на спотовом рынке соевого шрота по состоянию на 27 мая средняя цена, предлагаемая маслозаводами в основных регионах страны, составляла около 2874 юаней/тонну. В частности, цена составляла 2870 юаней/тонну в Шаньдуне, 2830 юаней/тонну в Восточном Китае, 2880 юаней/тонну в Даляне, 2920 юаней/тонну в Тяньцзине и 2840 юаней/тонну в Гуандуне.

Рыночные отчеты по очередному аукциону импортной сои

27.05 на рынке распространился слух о том, что «для решения проблемы концентрированного поступления импортной сои Национальный центр зерновой торговли недавно запустил аукцион по продаже импортной сои. График выпуска четко определен, предполагаемый еженедельный объем аукциона составляет 200 000 тонн. Цель этого упорядоченного выпуска — заранее освободить складские мощности, обеспечив бесперебойную разгрузку и циркуляцию последующей импортной сои». Эта новость не подтверждена и, вероятно, является ложной. Даже если это правда, предложение сои и соевого шрота постепенно станет достаточным в ближайшие месяцы. Если резервная цена на аукционах по продаже импортной сои не будет значительно ниже рыночных ожиданий, объем сделок, вероятно, будет относительно ограниченным, что ограничит влияние на рынок. Следите за официальными объявлениями; если появятся новые аукционы, обращайте внимание на резервную цену и окончательные результаты сделок.

Ожидания относительно достаточного предложения постепенно оправдываются.

Если постепенная стабилизация и последующее увеличение внутренних запасов являются краткосрочным давлением на цены на соевый шрот, то увеличение производства в Южной Америке и ускорение посевных работ в Северной Америке представляют собой ожидаемое давление. Однако резкого падения цен на соевый шрот не ожидается. По состоянию на 22 мая сбор урожая сои в Бразилии в сезоне 2025/26 был завершен на 99,0%, и работы близки к завершению. Министерство сельского хозяйства США поддерживает рекордный уровень производства сои в Бразилии на уровне 180 миллионов тонн, а компания StoneX даже прогнозирует рекордные 181,62 миллиона тонн. В настоящее время Бразилия находится в пике экспортного сезона, и ANEC прогнозирует, что экспорт бразильской сои в мае достигнет 16,13 миллиона тонн. Кроме того, хотя цены на сою в США в последнее время колебались ниже 1200 долларов из-за таких факторов, как более быстрая, чем в среднем, весенняя посевная и снижение международных фьючерсов на нефть, экспорт бразильской сои не пострадал, а скидки в ближайший месяц остаются стабильными или даже немного увеличиваются. В целом, ожидание достаточного предложения в значительной степени подтверждается, но импортные издержки по-прежнему оказывают сильную поддержку, ограничивая потенциальное снижение спотовых цен на соевый шрот.

Внутренний спрос и рыночные настроения

Во-первых, текущий абсолютный уровень запасов соевого шрота на отечественных маслозаводах остается низким, а задержка поставок на некоторых заводах еще не полностью устранена. Соевый шрот еще не вступил в фазу существенного накопления запасов, а это означает, что спотовые цены в краткосрочной перспективе все еще обладают некоторой устойчивостью. По мере приближения пикового сезона спроса на корма, закупки основных продуктов также будут поддерживать спотовые цены. Во-вторых, исходя из темпов поставок маслозаводами и импортных издержек, рынок оценивает импортную стоимость контракта M2607 примерно в 2800 юаней/тонну, а контракта M2609 — примерно в 2900 юаней/тонну. В сочетании с тем фактом, что спотовый рынок соевого шрота неоднократно стабилизировался или восстанавливался на уровне около 2800 юаней/тонну в прошлом, это указывает на то, что цена соевого шрота около 2800 юаней/тонну, возможно, соответствует психологическим ожиданиям конечных потребителей. Если цены продолжат падать, осторожный настрой покупателей на рынке может измениться, что поддержит восстановление спотовых цен на соевый шрот. Наконец, сосредоточившись на фундаментальных факторах спроса и предложения на сам соевый шрот, нельзя игнорировать связь между макроэкономической обстановкой и смежными товарами. В настоящее время в значительной степени очевидны многочисленные факторы, негативно влияющие на цены на соевый шрот, но все еще существует вероятность неожиданных позитивных событий, связанных с геополитическими конфликтами, погодными условиями для нового урожая сои в США и национальной политикой.

В заключение, цены на соевый шрот, вероятно, останутся волатильными на низком уровне в краткосрочной перспективе. Хотя рынок соевого шрота действительно испытывает давление со стороны ожидаемого избыточного предложения, уровень поддержки спотовых цен сильнее, чем предполагалось изначально, учитывая такие факторы, как издержки, краткосрочное предложение и спрос, настроения на спотовом рынке и внешняя макроэкономическая обстановка. Чрезмерный пессимизм игнорирует реальность низких запасов соевого шрота как в секторах добычи, так и переработки, и недооценивает устойчивость издержек и поддерживающую роль жесткого спроса. В краткосрочной перспективе ожидается сохранение минимальной волатильности, и дальнейшее снижение все еще возможно. Однако в среднесрочной перспективе повышение ценового диапазона по-прежнему весьма вероятно. При текущих уровнях цен риски поспешной продажи в короткую значительно перевешивают возможности. Спотовые закупки должны гибко корректироваться в зависимости от индивидуальных обстоятельств. На примере Восточного Китая, если цены упадут ниже 2800 юаней/тонну, своевременное пополнение основных потребностей может быть осуществлено с относительно низким риском.