Аналитики: Разгуляй показал рост эффективности производства в I полугодии 2008 г.

"Мы позитивно рассматриваем представленные Разгуляем финансовые результаты и отмечаем рост эффективности производства компании при сохранении её долговой нагрузки в пределах нормы", - говорится в комментарии аналитика ИК "Файненшл бридж" Екатерины Лощаковой, поступившем в ИА "РосФинКом" сегодня, 14 ноября.

Напомним, что согласно опубликованным данным, выручка компании за отчетный период увеличилась на 35% и составила 11,476 млрд. руб. Валовая прибыль Разгуляя выросла на 85,2% до 2,854 млрд. руб. при росте соответствующей рентабельности на 6,7 п.п. до 24,9%. Совокупная EBITDA группы составила 2,8 млрд. руб. (+65%). Рентабельность по EBITDA повысилась с 20% в I полугодии 2007 г. до 24% в I полугодии 2008 г. Чистая прибыль составила 736 млн. руб. (+92.6%) при росте чистой маржи на 1,9 п.п. до 6,4%. Чистый долг компании по итогам I пол 2008 г составил 17,2 млрд. руб., тогда как на конец 2007 г., отмечает Лощакова, показатель составлял 11,3 млрд. руб. Основными факторами роста чистого долга, пишет аналитик, стали инвестиционные расходы (главным образом на расширение земельного фонда) в объёме 5,7 млрд. руб., а также увеличение оборотных средств в объёме 3 млрд. руб.

Вместе с тем, отмечает аналитик ИК "Файненшл бридж", в будущем ожидается снижение темпов роста основных доходных статей группы в связи с недавним урезанием инвестиционной стратегии.

На вопрос о том, на сколько привлекательны акции агрохолдинга на текущий момент, аналитик ИК "БрокерКредитСервис" Татьяна Бобровская отметила, что, несмотря на то, что в настоящий момент акции Разгуляя торгуются с существенным дисконтом к зарубежным зерновым и сахарным холдингам (по мультипликатору EV/EBITDA дисконт составляет около 70%), бумаги компании в текущих рыночных условиях не входят в число фаворитов в связи с высокими отраслевыми рисками и сдержанным отношением инвесторов к акциям компаний агропромышленного сектора.

Как отметила аналитик БКС, подобное отношение инвесторов будет присутствовать на рынке как минимум до следующего года.

В целом же, резюмировала Лощакова, позитивным моментом для Разгуляя в кризисных условиях представляется значительная поддержка сельхозпроизводителей со стороны государства, а также сохранение спроса на товары первой необходимости (сахар, крупы итд).

Справка ИА "РосФинКом":

Группа "Разгуляй" является агропромышленным холдингом, который включает в себя управляющую компанию ОАО "Группа "Разгуляй" и два отраслевых холдинга - Зерновой и Сахарный. Компании и предприятия Группы активно работают в Северо-Западном и Центрально-Черноземном регионах России, Верхнем и Среднем Поволжье, на Северном Кавказе, Южном Урале и в Западной Сибири. Сегодня "Разгуляй" занимает лидирующие позиции в сфере производства, переработки и реализации сельскохозяйственной продукции сырьевой группы. Чистая прибыль компании ОАО "Разгуляй" по (МСФО) в 2007 г. по сравнению с 2006 г. увеличилась на 40,6% - до 1 млрд. 248 млн. руб.