В конце прошлой недели генеральный директор научно-производственной фирмы «Алтан» (состоит из ОАО «Поспелихинский комбинат хлебопродуктов», ООО «Поспелихинская макаронная фабрика» и торгового дома «Алтан») Валерий Покорняк заявил, что готов продать блокирующий 25%-ный пакет акций компании. На данный момент акции распределены следующим образом: 80,2% принадлежит самому генеральному директору и членам его семьи, 19,8% – греческому венчурному фонду Commercial Capital. По словам господина Покорняка, сейчас ведется поиск стратегического и профильного инвестора, но никаких реальных договоренностей пока не достигнуто.
Для региональной фабрики желание привлечь крупного инвестора объясняется тенденциями, доминирующими на рынке макарон в этом году. Основная – изменение структуры рынка макарон. Так, с одной стороны, по данным исследовательской компании «ГФК-Русь», рынок традиционных макаронных изделий в 25 крупнейших городах России продолжает сокращаться в натуральном выражении: в прошлом году по сравнению с 2001 г. – на 5,6%. Исключение составляет только рынок Москвы, который хоть и замедленными темпами, но продолжает расти. В 2002 г. по сравнению с 2001 г. рост составил 4%. С другой стороны, рынок качественных, брендированных макарон растет. Если в предыдущие годына них приходилось только 25% рынка, то сейчас их доля увеличилась вдвое. Именно этим объясняется вторая основная тенденция рынка – сразу несколько региональных фабрик провели реорганизацию производства и нуждаются в дополнительных инвестициях. Так, по некоторым данным, часть своих акций хотели бы продать нижегородская макаронная фабрика «Вермани» и самарская «Верола».
В то же время рентабельность отрасли находится на крайне низком уровне. По мнению руководителя бизнес-блока «Макароны» компании «Росхлебопродукт» (входит в АПК «Агрос»), генерального директора макаронной фабрики «Экстра М» Алексея Пурусова, сейчас рентабельность отрасли близка к нулевой, но по марже должна в ближайшее время достигнуть 15%. Подобные прогнозы участники рынка основывают на предстоящем повышении цен на свою продукцию. «Низкая рентабельность является следствием большого количества мелких игроков, которые придерживаются политики удержания низких цен на свои изделия, – заявил RBC daily г-н Пурусов. – Повышение цен, которое станет объективным следствием удорожания зерна, приведет к отсеву мелких игроков. В этом случае крупные производители смогут поднять цены до нормального уровня, что в конечном итоге скажется на рентабельности».
Тем не менее ситуация не так проста. Так, участники рынка оценивают грядущий рост цен от 10 до 30%. Причем, по мнению господина Пурусова, в основном подорожают фасованные изделия, к которым относятся брендированные отечественные и импортные макароны. И вот что по этому поводу говорят эксперты. «Рынок макарон, который является высоко сегментированным, можно разделить на три ценовые категории: низшая – «серые», средняя – отечественные брендированные, премиум – импортные макароны. С ростом уровня платежеспособности россиян происходит постепенное перетекание потребителей из одной ценовой категории в другую, – сказал RBC daily гендиректор Института конъюнктуры аграрного рынка (ИКАР) Дмитрий Рылько. – Но пока этот процесс не является устойчивым. В случае повышенияцен есть опасность, что пострадает именно средний сегмент, из которого может произойти отток тех, кто недавно изменил свои предпочтения в сторону более качественной продукции». Эксперты уверены, что хотя консолидация рынка действительно будет происходить, тем не менее мелкие производители будут еще долгое время удерживать значительную часть рынка. И в этом смысле, предсказывая быструю их гибель на фоне повышающихся цен, г?н Покорняк, вероятней всего, пытается повысить привлекательность своей компании, которую можно отнести к разряду достаточно крупных нестоличных. Конечно, до лидера среди региональных фабрик – «МАКФА» (занимает 16% российского рынка) – «Алтану» далеко, но в его активе 3-4% общероссийского и четверть рынка макарон Западной Сибири.
Впрочем, интерес к «Алтану» в отрасли, безусловно, есть. В качестве потенциального покупателя эксперты с уверенностью называют АПК «Агрос» (аграрная структура «Интерроса», на данный момент владеет двумя крупными фабриками: 90%-ным пакетом акций Первой Петербургской макаронной фабрики и 100%-ным – московской «Экстра М»). В сентябре специалисты холдинга посещали барнаульскую компанию с ознакомительным визитом. В самом «Агросе» от комментариев по поводу предполагаемой покупки отказались, хотя есть несколько причин, которые делают эту покупку привлекательной для холдинга. Во-первых, АПК весь последний год активно репозиционируется из сырьевой компании в компанию с пакетом брендов с высокой добавленной стоимостью. Поэтому покупка фирмы с раскрученной маркой («Гранмулино») имеет прямой смысл. Во-вторых, приобретение нового актива с хорошей позицией в Сибири позволило бы холдингу расширить региональную экспансию. По данным «GFK-Русь», в настоящее время рынок в регионах монополизирован сильными локальными игроками, которые доминируют с долями более 40-50%. Это позволяет сделать вывод, что залог будущих успехов компаний – в региональной экспансии.
Пока генеральный директор «Алтана» не озвучил стоимость блокирующегопакета акций своей компании. Тем не менее, по имеющейся на рынке информации он может оценить выставляемые на продажу акции в 5 млн долл. с учетом того, что в ходе продажи пакета греческой компании Commercial Capital «Алтан» оценивался в 18 млн долл. По мнению экспертов, это излишне завышенная цена: компания целиком может стоить 5-8 млн долл. В любом случае «Агрос», нацеленный на стратегию поглощения, вряд ли захочет довольствоваться неконтрольным пакетом «Алтана». Только приобретение целого актива позволит холдингу, который на данный момент контролирует 22% рынка, заметно увеличить свою долю. Впрочем, руководители «Алтана» усилили интригу, сообщив, что греческий венчурный фонд Commercial Capital в течение ближайших трех лет намерен продать свою долю в компании. Вероятней всего, в конечном итоге нынешний хозяин «Алтана» уступит «Агросу» контрольный пакет, но холдингу он обойдется дороже фактической стоимости.
По мнению основных конкурентов «Агроса», приобретение «Алтана» станет для холдинга максимально эффективным вложением при соблюдении нескольких условий. «Мы не думаем, что при простой смене собственника конкуренция на рынке значительно усилится, – заявила RBC daily начальник отдела маркетинга компании «МАКФА» Ирина Грасс. – Существенные изменения могут произойти, только если холдинг применит глобальное изменение политики брендирования, объединив производственные мощности для создания одной общенациональной марки. Сейчас «МАКФА», которая является общенациональным брендом, конкурирует в различных регионах с различными марками, так как аналогов на рынке пока не создано».
Отдел компаний
Анна Каледина
RBC daily
