Принадлежащий компании "Московский комбинат хлебопродуктов" намерен разместить дебютный выпуск облигаций на 1 млрд рублей
Вчера стало известно, что Московский комбинат хлебопродуктов (МКХ), входящий в состав зерновой компании "Настюша", собирается выпустить облигации на сумму 1 млрд руб. Решение об этом было принято советом директоров компании 10 июля. Судя по всему, решение о выпуске облигаций связано с недавним заявлением руководства "Настюши" о намерении упрочить свои позиции на тех рынках, где компания уже присутствует. Эксперты рынка полагают, что вырученные средства пойдут на покупку действующих хлебокомбинатов. Между тем, по их мнению, финансовые показатели МКХ не очень привлекательны для потенциальных инвесторов. Так, например, только объем долговой нагрузки составляет порядка 80% от суммы активов предприятия.
ЗАО "Московский комбинат хлебопродуктов" основан в 1936 г. как база для хранения государственных запасов зерна. В 2004 г. он вошел в состав "Настюши". ООО "Зерновая компания "Настюша" основано в 1992 г. Главное направление деятельности компании – производство, хранение, переработка и реализация зерна. Компания работает на рынках России, Белоруссии, Казахстана, Литвы. Суммарная мощность 30 элеваторов и хлебоприемных предприятий холдинга, расположенных в основных зерносеющих регионах Северного Казахстана, Сибири и Кубани, составляет порядка 3,07 млн т единовременного хранения зерна. Кроме того, в состав "Настюши" входят сельскохозяйственные предприятия, мелькомбинаты, хлебокомбинаты, птицефабрики, свинокомплексы, мясокомбинаты, торговые предприятия. Выручка холдинга в 2005 г. составила около 800 млн долл. Его владельцами являются Людмила Пинкевич (50%), Игорь Пинкевич (30%) и Кайрат Садыков (20%).
В конце прошлого месяца руководство "Настюши" заявило о намерении инвестировать 1 млрд долл. в расширение своего бизнеса. В частности, речь шла об усилении к 2009 г. влияния компании на мукомольным рынке Москвы и Петербурга и вхождении в число крупнейших мясопереработчиков. На реализацию столь масштабных планов руководство компании собирается потратить 600 млн долл. Среди объектов для покупки компания назвала мелькомбинаты в Санкт-Петербурге, хлебозаводы в Москве и элеваторы в Липецкой, Воронежской, Тамбовской, Курской, Орловской и Рязанской областях. "Настюша" также намерена построить завод по переработке молока и мясокомбинат, инвестировав в эти проекты 400 млн долл.
С общими планами "Настюши" по освоению российского рынка эксперты и связывают решение МКХ выпустить облигации. Предприятие пока не уточняет сроки и место размещения. Известно только, что срок обращения ценных бумаг составит три года. Получить какие-либо дополнительные разъяснения на самом комбинате RBC daily не удалось. В компании "Настюша" также не смогли пролить свет на параметры предстоящего размещения. Что же касается целей выпуска, то, судя по недавним заявлениям гендиректора "Настюши" Игоря Пинкевича, вырученные средства МКХ может направить на покупку действующих хлебокомбинатов. Кстати, кондитерско-булочный комбинат "Черемушки", который недавно выпустил облигации на 700 млн руб., направил вырученные средства как раз на эти цели.
По мнению участников рынка, объем заимствований, заявленный эмитентом, оптимален для компании. "Это стандартный цифра, на которую сейчас выходит 50-70% заемщиков на публичном рынке", – заявила RBC daily финансовый директор "Черемушек" Жанна Гамова. "Сфера производства муки становится все более рентабельной, поэтому не только для Московского комбината хлебопродуктов, но и для любого другого предприятия подобного ранга выпуск облигаций на такую сумму обернется большими выгодами", – сказал RBC daily президент компании "Аркада" Максим Антонов. Аналитики полагают, что доходность выпуска должна находиться на уровне размещавшего облигации в начале марта этого года "Мельничного комбината в Сокольниках", который также входит в состав зерновой компании "Настюша". "Доходность этих бумаг составляет 12% годовых", – сказал RBC daily аналитик брокерского дома "Открытие" Александр Афонин.
Среди рисков, с которыми может столкнуться МКХ при размещении, эксперты отмечают слишком большую долговую нагрузку комбината. "Активы компании по данным за 2004 год составили 4 млрд руб., суммарный долгосрочный и краткосрочный долг – 3,2 млрд руб., – отмечает г-н Афонин. – Таким образом, долг компании составляет 80% от суммы активов, что очень много". Аналитик также отметил, что, хотя выручка компании стабильно растет (за 2004 год прирост составил 66%), у МКХ крайне низкая рентабельность: так, рентабельность продаж составляет всего 0,2%. Впрочем, поскольку данные по результатам работы в 2005 г. комбинат пока не предоставил, есть вероятность, что сейчас его дела обстоят более обнадеживающе.
Олег Трутнев, Ирина Клокова
