РСХБ был основан в 2000 г. в качестве опорного банка, обслуживающего АПК. Единственным акционером банка, владеющим 100% его уставного капитала, является государство. На сегодня банк имеет свои представительства в 62 субъектах РФ. Его уставной капитал составляет 4,65 млрд руб. Выпуск состоит из 3 млн облигаций номиналом 1 тыс. руб. Бумаги будут размещены по номиналу по открытой подписке. Облигации имеют 14 купонных периодов продолжительностью 91 день каждый. Ставка первого купона определяется на конкурсе, проводимом в день начала размещения. Срок обращения облигаций – 3,5 года. Облигации будут размещать по открытой подписке на ММВБ. Досрочное погашение облигаций не предусмотрено.
Размещение дебютного выпуска облигаций РСХБ предполагалось провести несколькими месяцами раньше. По крайней мере в марте начальник казначейства банка Станислав Баранов на «круглом столе» по вопросам страхования в сельском хозяйстве говорил о том, что это произойдет в конце мая – начале июня. Однако в указанный срок этого так и не случилось. Помешала плохая конъюнктура рынка, возникшая в результате «кризиса доверия» в банковском секторе. В итоге размещение выпуска было назначено на конец года.
Основная часть средств будет инвестирована в кредиты предприятий АПК, на который приходится 70% кредитного портфеля РСХБ. Преимущественно это средние и мелкие сельхозтоваропроизводители и переработчики продукции, сезонная деятельность которых требует финансирования в декабре-январе. «Часть средств будет потрачена на кредитование поставок новой сельскохозяйственной техники, в том числе по лизинговым программам, и на финансирование реконструкции и переоборудования предприятий птицеводства и животноводства, а также пищевой переработки», – пояснили в банке. Объем кредитов таким фирмам составляет 2–4 млн руб. Это дало основание некоторым наблюдателям усомнится в том, что эти бумаги будут пользоваться спросом у инвесторов. По мнению представителя одной из инвестиционных компаний, пожелавшего остаться не названным, такие объекты АПК относятся к разряду высокорисковых. «По ним один из самых высоких процентов невозврата», – убежден собеседник RBC daily.
Точку зрения о рисках разделяют и другие аналитики. К примеру, аналитик ИК «Регион» Александр Ермак также считает, что риски РСХБ выше, чем у других кредитных организаций. Однако он уверен, что бумаги банка будут пользоваться спросом. «Банки с госучастием являются одними из наиболее привлекательных для инвесторов. От этом свидетельствует спрос на облигации и векселя Внешторгбанка. Я думаю, что спрос на бумаги РСХБ будет большой, и они будут позиционироваться как хороший второй эшелон», – сообщил RBC daily Александр Ермак. По его мнению, доходность облигаций РСХБ будет даже выше, чем у ВТБ, а она составляет порядка 7%. «Я сужу по вексельному рынку, где бумаги ВТБ торгуются под меньшую доходность, нежели у РСХБ», – сообщил эксперт.
Но не все участники долгового рынка разделяют тревоги по поводу высоких рисков бумаг РСХБ. Так, аналитик Внешторгбанка Евгений Кочемазов считает, что в данном случае существует весьма умеренный риск. «Основным конкурентным преимуществом РСХБ является его бизнес-модель, построенная на «двойном страховании» кредитных рисков. Так, любой кредит, вне зависимости от срочности и суммы, обязателен к обеспечению посредством предоставления залога. При этом минимальный мультипликатор при расчете суммы залога составляет 130%, что дает банку покрытие возможных издержек, связанных с реализацией залоговых прав, – говорит он. – Помимо обеспечения банк требует обязательного страхования объекта залога на сумму, покрывающую как основную часть долга, так и проценты по нему». По словам аналитика, эта бизнес-модель схожа с бизнес-моделью банков, работающих на рынке потребкредитования, однако ликвидность объектов обеспечения существенно выше, чем у товаров народного потребления, покупку которых кредитует, например, недавно успешно разместивший свои облигации банк «Хоум Кредит».
Несмотря на то, что, очевидно, большая часть средств выпуска пойдет на кредитование мелких аграриев, крупные сельхозпредприятия будут не против занять у РСХБ. Как сообщили RBC daily в группе компаний «ОГО» – одном из крупнейших игроков этого рынка – компания открыта для предложений о финансировании и старается диверсифицировать источники финансирования. «Поэтому при условии появления предложений по кредитованию от РСХБ на конкурентных условиях, компания не исключает возможности воспользоваться этим предложением», – заявили в «ОГО».
Отдел компаний
Светлана Барсукова
RBC daily
