Мировые цены на пшеницу растут при высоких запасах

Мировые запасы пшеницы превышают 275 миллионов тонн. Это высокий уровень, соответствующий 2023–2024 годам. Однако цены растут. ФАО зафиксировала рост цен на пшеницу на 5,8 процента в июле 2026 года. Всемирный банк прогнозирует рост цен на зерно на 4 процента в 2026 году и на 3 процента в 2027 году. Котировки CBOT находятся вблизи трёхлетних максимумов и составляют около 310–315 долларов за тонну. Французская пшеница MATIF стоит 273 доллара за тонну. Американская пшеница CBOT 295 долларов за тонну.

Парадокс объясняется не физическим дефицитом, а недоступностью запасов. Около 60 процентов мировых запасов находятся в юрисдикциях с ограниченной доступностью. Россия, Китай, Индия имеют экспортные ограничения или логистические барьеры. Запасы в России оцениваются в 35 миллионов тонн, в Китае в 40 миллионов тонн, в Индии в 30 миллионов тонн. Эти 105 миллионов тонн физически существуют, но не доступны для мирового рынка. Эффект замороженных запасов эквивалентен снижению доступных запасов на 27 процентов.

Структура ценовой премии: логистическая премия 50–80 долларов за тонну, что составляет 35–40 процентов от общей премии. Энергетическая премия 30–45 долларов за тонну, 20–25 процентов. Климатическая премия 16–25 долларов за тонну, 10–15 процентов. Геополитическая премия 10–20 долларов за тонну, 5–10 процентов. Спекулятивная премия 15–25 долларов за тонну, 10–15 процентов. Итого премия составляет 121–195 долларов за тонну. Ценообразование стало многофакторным: от классической модели баланса спроса и предложения к модели баланса доступности и рисков.